中东地缘局势的升温与巴拿马运河的干旱，正持续驱动全球航运运价走强。9月3日，航运板块集体上攻，海通发展涨停，中远海能、招商轮船等个股涨幅居前。过去一个月，申万二级航运港口指数已累计上涨7.26%。
运价端，最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3509.53点，单周上涨99.90点，涨幅约2.93%，连续第五周上涨。美西航线升至6940美元/FEU，周涨2.59%；美东航线再次突破1万美元关口，报10046美元/FEU，涨幅3.57%；波斯湾航线单周跳涨410美元，升至6139美元/TEU。
本轮航运景气上行，一方面源于中东地缘局势对油运效率的持续压制。据新华社报道，特朗普在白宫回答媒体提问时称，美军1日对伊朗的袭击“非常猛烈”，摧毁伊朗“试图在霍尔木兹海峡沿岸部署的所有新装备”。机构表示，中东局势紧张导致霍尔木兹海峡原油成品油出口受阻，油轮被迫“舍近求远”，航程拉长叠加风险溢价，运价同比大幅攀升。
另一方面，巴拿马运河的干旱危机削减了有效运力，从而提升部分航线运价。作为连接两大洋的咽喉要道，巴拿马运河船闸运行高度依赖加通湖水位。强厄尔尼诺导致降雨偏少，湖水降至历史低位，运河管理局不得不动态下调船舶吃水深度，并削减每日预约槽位。通行受阻后，船舶被迫绕行好望角或苏伊士运河，美湾至远东等核心航线航程拉长16%至35%，单程最多增加约13天，有效运力被大幅消耗。
值得一提的是，拥堵对不同船型的影响存在分化。运河管理局优先保障集装箱船通行，该类船型在锚地等待时间较短，实际运量并未明显下滑；而干散货船与液化石油气（LPG）船的通行占比则下降更为突出。其中LPG船对运河依赖度最高，通行量占自身运力比重稳定在20%左右，运价对拥堵的弹性最大，其余船型影响程度由大到小依次为集装箱船、成品油轮和干散货船。
机构普遍认为航运板块具备配置价值：油运有望受益于海峡放开后的补库需求，干散货受益于供给偏紧与厄尔尼诺带动的需求增量，集运在地缘绕航与外贸复苏中继续获得支撑。建议关注中集集团、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际等标的。
风险提示：厄尔尼诺不及预期；宏观经济下行；运力供给过剩的风险；增加船用燃料及保险成本的地缘政治风险；以及可能导致港口关闭或物流中断的极端天气与自然灾害等风险。以上观点来自浙商证券、中信建投、广发证券、国金证券、国盛证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
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