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本报记者 周尚伃
9月4日，中国证券业协会发布券商2026年上半年度经营数据。未经审计的财务报表显示，上半年，150家券商合计实现营业收入3298.1亿元，净利润1386.64亿元，同比分别增长31.38%、23.5%，行业整体经营稳中有进。与此同时，全行业总资产突破17万亿元，资本实力再上新台阶。业务结构方面，自营业务继续稳居第一大收入来源，代理买卖证券业务净收入同比增逾五成，成为上半年业绩增长的核心引擎。
上半年，证券行业资本实力持续增厚。截至2026年6月30日，150家券商总资产达17.23万亿元、净资产达3.48万亿元，净资本达2.59万亿元，较2025年末分别增长16.18%、4.19%、6.15%，行业整体抗风险能力持续夯实。客户交易结算资金余额（含信用交易资金）达4.45万亿元，受托管理资金本金总额达10.23万亿元，较2025年末分别增长37.35%、7.35%，客户资产沉淀与主动管理规模持续扩容。
盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商资本实力持续增强，为行业从规模扩张转向质量提升打下了基础。行业总资产突破17万亿元、净资产超3.4万亿元，本质上是过去两年市场行情和盈利积累共同作用的结果。资本盘子做大了，券商才有空间去布局重资本业务、跨境业务，并提升长期服务能力。”
“不过，部分机构的资本增厚更多依赖行情红利，而非内生业务结构优化，一旦市场波动，资本消耗速度也会加快。所以，行业真正全面转向质量提升，关键还要看后续资本配置效率能否跟上。”江瀚补充说。
从收入结构来看，上半年，全行业证券投资收益（含公允价值变动）达1130.97亿元，占营业收入比重为34.3%，较2025年上半年的1002.42亿元增长12.82%，在高基数基础上仍实现两位数增长。
“行业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。”国信证券非银金融首席分析师孔祥认为，一方面，头部券商通过提升OCI（其他综合收益）账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；另一方面，通过丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。
受益于上半年A股市场交投活跃，全行业代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）达1041.35亿元，较2025年上半年的688.42亿元增长51.27%。利息净收入405.13亿元，较上年同期的262.38亿元增长54.41%，表现亮眼。此外，投资咨询业务净收入50.96亿元，同比增长57.24%，增速位居各业务之首。
江瀚告诉记者：“上半年券商投资咨询业务净收入同比增长超57%，一定程度上说明券商买方投顾模式正从战略布局加速走向业绩兑现。过去券商做投顾大多停留在概念和系统建设层面，现在收入端表现亮眼，本质上是投资者结构变化带来的需求外溢，普通投资者不再满足于单纯交易通道，开始愿意为资产配置服务付费。这种变化对行业盈利模式的影响很直接，它能帮助券商把过去依赖佣金、依赖行情的收入，逐步转化为更稳定的客户服务费收入，从而平滑周期波动。”
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责任编辑：杨赐
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